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原油多头的恶梦:对冲基金已进入新一轮做空油价周期

2017-11-07 11:38:43

  对冲基金持续减持创纪录高位的原油期货及期权多仓,使得最近几周油价遭遇下行压力。但如今,基金经历建立新空仓进一步取代减持旧多仓,企图利用油价下跌周期获利。

  截至7月19日当周,基金经理减持布伦特原油及WTI美原油期货及期权的净多仓达3100万桶,降至4.53亿桶。与5月中旬的高点6.5亿桶相比,净多仓已减少1.97亿桶;若与4月底创下的纪录高位6.63亿桶相比,更是大幅减少了2.1亿桶。

  

  对冲基金原本将重心放在减持多仓,目前则变成建立新的空仓。截至7月19日当周,因为在油价大跌后,一些基金逢低买进,多仓实际增加了500万桶。但同一期间,空仓大增近3600万桶,除了日益担心需求基本面走弱,更多是基金经理进行布局,准备把握油价惯性下跌趋势带来的机会。

  随着原油实货市场趋于平衡,对冲基金今年前五个月建立多仓时似乎已经预期到油价很有可能走扬。反过来,他们建立多仓也加速了油价涨势。庞大的净多仓推动油价在1月至5月间大涨。随后,对冲基金轧平部份多仓,导致油价涨势戛然而止,走势随即逆转。

  由于对冲基金轧平部份净多仓,随之而来的油价修正走势基本在预期当中。基金经理早就预见到增持空仓所带来的后果——建立空仓在油价,尤其是纽约商业期货交易所(NYMEX)WTI美原油,下跌时将有利可图。

  据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,在过去七周当中,对冲基金有五周均增持NYMEX的WTI美原油空仓。截至7月19日当周的空仓规模几乎是5月底的5300万桶的两倍,达到1.41亿桶,而油价也从50美元/桶降到了45美元/桶。

  因油价未能收复逾50美元/桶的前期高点,对冲基金更加相信油价之前的上扬走势已经结束,而最新出现的油价下行趋势刺激基金经理们对短期油价增加看空押注。截至7月19日当周,对冲基金新增空仓数量相当于近2800万桶,是2015年7月以来最大单周增幅。

  自2015年年初以来,对冲基金空仓与WTI美原油价格之间有着较强的相关性。对冲基金已有过三轮建仓、平仓的过程,也就是增持然后减持WTI空仓。而现在,对冲基金似乎已进入第四轮建仓、平仓的过程。

  

  

  本文摘自路透,金十新闻略有删改。